大宗商品走势分化 PVC期价创11年新高丨期市头条

　　本周道指再创历史新高，首次站上33000点。美元指数短暂冲高后大幅回落，COMEX黄金连续2周反弹，美原油期价连续4个交易日下滑。国内市场黑色系表现偏强，动力煤一度单日涨停，焦煤周涨幅超过3%。化工板块PVC刷新11年高点，纯碱创合约新高。农产品豆类止跌反弹，油脂高位回落。

　　头条焦点一：供应收紧 PVC价格创新高

　　本周PVC期价刷新11年高点，虽然上游开工率处于高位，但电石供应持续紧张，内蒙古能耗“双控”影响显现，PVC成本大幅抬升。随着春季检修拉开序幕，中期供应逐步缩减。叠加海外市场供应持续紧张提振国内出口，进一步减少国内存量供应，推动PVC期价强势大涨。

　　头条焦点二：黑色偏强运行 煤炭集体爆发

　　本周黑色系偏强运行，煤炭集体爆发强势上行，其中动力煤周三封于涨停。进口受限、唐山限产解除，叠加蒙古国疫情再现引发供应担忧，国内环保检查力度加强引发市场供应忧虑，供应收紧推动煤炭集体上行。但目前煤炭市场需求相对偏弱，焦炭第五轮提降再现，高利润下焦化企业开工维持高位，下游采购意愿不强，库存增加较为明显。目前，电厂日耗偏高，同时库存偏低，动力煤涨价影响电厂采购节奏易。紧供应弱需求的背景下，黑色系整体偏强运行，涨幅受限。

　　头条焦点三：豆类止跌回稳  油粕强弱转换

　　本周豆类期价止跌回稳，虽然美国农业部公布的周度出口数据呈现季节性下滑趋势，同时美国全国油籽加工商协会公布的压榨数据利空大豆，但南美大豆产量兑现速度依然较慢，大豆品质受到降雨影响引发市场关注，阶段性供应趋紧对国内外豆类市场带来支撑。随着市场情绪逐渐回归理性，粕类期价跌势有所放缓。油粕轮动效应显现，套利资金有所松动，令此前油强粕弱的格局发生转变。

　　股期联动：煤炭联动走强  农业板块走弱

　　本周商品市场中表现较为强势的化工和黑色均与股市形成良好的联动效应，股市中化工、化纤板块连续3个交易日涨幅居前。随着煤炭价格整体上行，股市中煤炭和钢铁板块迎来较好表现。相比之下，股市期市中农业板块均出现止涨回落，尤其是受到猪价下跌的影响，养殖行业的盈利空间被大幅压缩，养殖板块表现明显偏弱。海外通胀上升预期较为确定，大宗商品价格继续受益，美债收益率上行压制股市整体估值水平。商品价格变动影响企业盈利能力，低估值且盈利能力较强的行业将有较好表现。