一周美股:华尔街对冲基金女神是怎样炼成的

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视频信息

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发布时间:2014年05月02日12:21 来源:新浪财经

简介:

  亲爱的新浪网友大家好,我是主持人孙思远,现在在纽约证券交易所为您播报。对冲基金对于大多数人来说,是一个既神秘又充满吸引力的名字,今天我们有幸邀请到了华尔街资深对冲基金经理Nancy Davis,请她来为我们分享一下关于对冲基金的一些心得跟体会。

  思远:Nancy,谢谢你接受我们的采访。

  Nancy:谢谢你邀请我,来到这里是我的荣幸。

  思远:先谈谈你自己的教育和职业背景吧。

  Nancy:我在高盛开始了自己的职业生涯,在其自营部担任了7年期权交易员,我一共在高盛工作了10年。我在全球范围内从事期权交易,包括在中国。期权交易是比较小众的领域,但同时也非常激动人心。

  思远:你在高盛的经历应该很有趣,你能跟我们分享一些在那里的故事吗?

  Nancy:高盛的学习氛围非常好,我在各类资产领域都有涉猎,参加过不同的团队,有着许多优秀的导师为我职业道路提供指导。

  思远:你做了17年期权交易员。但期权交易不同于普通的股票交易,期权是比较复杂的金融衍生品,你是如何进入这个领域的,你的经验是什么?

  Nancy:我更喜欢用期权来做投资。在我们对冲基金里,投资组合完全是基于期权和掉期期权建立的。因为期权有着非对称性,你投资组合的风险会很明确。你知道你最多亏多少,当你策略奏效的时候,你也会有着非对称性的回报。实质上,期权投资组合的表现会优于Delta 1投资组合,也即由股票、债券、期货与远期组成的投资组合,这种组合有着线性的回报,而期权的非对称性令你获得高回报的潜力更大。

  思远:你能否对期权交易做一个简单介绍?

  Nancy:期权交易是非常全球化的,它存在于所有市场的各种资产类别。在我们对冲基金Quadratic,我们投资外汇、大宗商品、利率、信贷,这是一个流动性充足的市场。许多投资者利用期权来对冲,还有不少人以出售期权来获取回报。参与期权市场的投资者非常多元化。

  思远:许多人说期权交易难度很高,这是真的吗?

  Nancy:我的专长领域在期权及衍生品交易。期权交易是会更加复杂一些,特别是相对于线性回报的投资组合,但同时它也很有趣非常激动人心。因为市场总在不断变化,你投资的时候总有很多变量,这里有很多术语,比如期限结构,即在不同到期日期的价格波动;还有期权偏态,即不同期权行权的价格波动。概率意味着期权交易的一切,那些对数学和统计学感兴趣的人们,期权会是非常有趣的。

  思远:让我们谈谈对冲基金吧。你在离开高盛之后成立了自己的对冲基金。高盛给你的薪酬应该很丰厚,是什么让你做出了离开高盛自立门户的决定?

  Nancy:这是个很好的问题。行业监管的变化为期权带来了前所未有的机遇。当然,离开原本待遇优厚的工作并成立自己的公司是一个重大决定。但我们看到了期权市场的巨大机遇,尤其考虑到低收益的市场环境,系统性抛售,监管变化,以及对风险的低承受力,即交易商所能承担风险的能力因监管变化而大幅下滑。但实体经济仍在投资期权市场,因此出现了供需平衡的问题。我成立Quadratic的催化动力即是目前市场的巨大机遇。

  思远:有趣的是,我有个曾在纽约对冲基金千禧工作的朋友,半年前他也毅然离职,回到上海成立了自己的对冲基金。你在中国看到了怎样的机会,你对中国的对冲基金熟悉吗?

  Nancy:中国对冲基金行业的机会更大。有许多新投资者进入市场,在习主席的领导下中国经济更加开放,对于中国的投资者和想要进入中国的对冲基金来说,那里都有巨大的机遇。

  思远:中国和美国的对冲基金相比,有什么区别?

  Nancy:对于美国的对冲基金,有许多基金是离岸的,有许多是境内的,这很多是基于避税与投资者所在地的考虑。我从未在中国设立过对冲基金,但非常乐意让Quadratic进入中国市场,面向那里的投资者。在中国我们的产品将是非常不同的,会尽可能地吸引投资者。

  思远:未来5至10年对冲基金行业的趋势将是怎样?

  Nancy:市场正在走向开放,各种限制在逐渐消失,资本主义开始萌芽,对于人们来说这是机遇,对于个人来说这也将提高生活质量。对冲基金给了大家更多选择的途径,相较于把钱存在银行,对冲基金可以让大家选择不同的回报率,人们也需要让自己的投资组合更具差异性。

  思远:我非常不想这么说,但对冲基金是一个由男性统治的领域,至少我的观察如此。所以你有因为自己是女性而遇到任何困难吗?

  Nancy:我的确是女性,这世界有一半都是女性。外界的确有一些传统观念,有时当人们看到对方是金发白人女性,就难免有一些成见。但当你感受到对方的言谈和智慧时。大家只是想赚钱,只要你能为投资者带来回报,他们不会在乎你是男是女。有研究表明,女性对待风险的方式与男人不太一样,女性投资者可能更为保守,更加倾向于保护资金,减少波动降低风险,更加值得被托付。

  思远:请继续。

  Nancy:在对冲基金领域的女性的确不多,我的工作之一就是要改变这个现状。

  思远:对于一个成功的对冲基金经理,尤其是女性基金经理来说,最重要的三个特质是什么?

  Nancy:首先是你的客户。你必须是值得被托付的,并为客户做出正确决定,为他们创造收益。与对冲基金的客户达成合作,让他们了解基金运营情况、相信你的交易策略、并获得最好的回报。市场最终在乎的是你盈利的效率,你必须为投资者带来回报,无论你是男是女。

  思远:你对其他想成为你这样对冲基金经理的年轻人有何建议?

  Nancy:这个领域有很多机会。学好数学十分重要,对金融感兴趣,学习市场运作方式,甚至把自己的钱拿来投资,就算是在学生时代,也可以拿出一点点钱来投资。我当年就是这么做的,我在学生时代就拿自己的钱开始做期权交易。我当时有个工作,我通过期权交易为自己挣了一些小钱。我没有把钱花在购物、吃饭、旅游等其他事上,而是投资到了期权交易。最好的学习方式就是自己去尝试。

  思远:你当时怎么会有这样的念头,在学生时代自己交易期权?这是从课堂上学的吗?

  Nancy:我在大学时的确修了很多金融衍生品课程,我对数学很感兴趣,并尝试理解统计、概率与期权。期权有着非对称性回报,而这一切取决于概率分布。如果你的意见与市场相左,无论是什么样的资产类别,你都可以通过期权在市场上获利或控制风险。

  思远:你能介绍下你的公司吗?

  Nancy:Quadratic Capital是一家全球宏观对冲基金。我们投资全部五种资产类别,包括大宗商品、外汇、信贷、利率、股票,我们在全球范围内交易。我们专注于期权和掉期期权,这么做是为了保护投资者的资金。我们有每个单独的头寸,同时整体基金有一个亏损的下限。所以我们提供一个保本的投资渠道,且有着非对称性回报。当我们的投资题材和头寸奏效时,我们风险管理在于从期权策略中获利并锁定收益。我们与其他宏观对冲基金不同在于,其他基金是用Delta 1衍生品,其回报呈线性,而风险管理的方法是止损。在Quadratic,我们很清楚投资组合的亏损极限是多少,而投资回报是非对称性的,盈利关键在于我们的策略和头寸奏效。就回报来说,我们使用的是低波动性策略,运用凸性为投资者创造收益。

  思远:我必须补上这个问题,你上的是哪所大学?你认为那段经历在你职业生涯中扮演了什么角色?

  Nancy:我在位于华盛顿特区的乔治华盛顿大学读的书,我是学校奖学金的获得者。这所学校并不是通常意义上可直通高盛的学校,高盛通常会在常春藤学校招聘,但那段经历非常重要。我在大学时代完全靠自己奋斗,我靠奖学金支付了所有开销,在大学期间就有一份工作。拿自己赚得的钱投入到市场,并由此赚更多的钱是一段非常好的经历。我当时就是这么进入期权领域的,这并不是我的工作,而是我的热情所在。我不仅熟悉那个领域,而且非常地钟爱。

  Nancy:我想要鼓励所有女性和其他大家,要追随自己的热情和所爱。无论你做什么,只要你钟爱自己所从事的,并充满热情,成功就会随之到来。因此找到你的细分专长,并找到自己前进的动力。(孙思远 发自纽约)

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