环保板块表现如何？

　　庄珍：近期市场振荡，但是环保概念始终是市场的热点。这个板块的市场表现到底如何？我们首先回顾一下。上周中标300指数上涨2.58%，环保板块上涨了11%，环保板块表现领先市场8.52%。再回顾2月份，环保板块2月份跑赢了大盘24个百分点，但是在过去六个月，这个板块仅仅跑赢大盘22个百分点，也就是说2月份其实是环保概念最热的时候。我们认为为什么2月份环保板块会起来，主要是受到污染事件，以及“两会”即将召开的政策预期影响。市场资金面在振荡中也是比较追捧主题风格。个股方面，我们近期看到其实是冷热不均的，比如水务运营板块表现特别抢眼，创业环保、首创股份，上涨幅度都有20%以上，而大气污染治理近期涨幅不如污水处理。估值方面，整个板块目前估值达到了36倍市盈率，如沪深300指数整整高出了3倍多。

　　环保板块为什么还能涨？

　　大家很关心了，既然环保板块的估值那么高，为什么还能涨？我们认为环保板块是人民群众对身体健康和生活质量要求提高的一个原因，是刺激他们上涨最主要的原因，市场资金认为，环境污染如果这样持续下去，政府肯定会拿出实质性的措施出来，加大对污染治理的投入力度。未来几年这个行业里，或者这个板块里上市公司他们的业绩可能出现飞速的发展，这是他们里面主要的逻辑。我们看到底这个逻辑成不成立？或者他几分是成立的，几分纯粹是概念炒作的。我们认为目前的事件，雾霾和地下水污染治理，的确是一个比较长期性的问题，现在地方政府已经出台了一些举措，未来中央政府会不会有更大的措施出来，应该讲也是比较确定的。至少政府层面态度是非常积极，比如钟南山院士提议，将环保列入官员的政绩考核指标，这是目前“两会”中钟南山院士刚刚提出来的。南京地方政府说把降低污水治理等三项指标列入到官员政绩考核中。再比如说，全国工商联向政协十二届一次会议提价了提案，说目前环保企业应该适用高新企业的税率，原来是25%应该调整到15%，那样我们觉得会对环保板块企业影响非常大，因为目前环保企业有一半以上企业税率超过15%，尤其是水务板块，他们税收税率是25%，近期水务板块上涨也是受这个提案的影响，我们觉得这肯定对市场产生积极的影响。发改委已经认识到了餐厨垃圾处理的重要性，正在起草餐厨废弃物管理和资源利用化的条例。这些肯定也会对相应行业和企业经营产生重要影响。

　　哪些企业会受益？

　　政策方面如此配合，我们觉得到底哪些企业会获益？我们觉得环保板块里，细分子类别有很多，比如水治理、固态废弃物治理、大气治理、环境监测、工业节能等等。目前他们估值随着非常高，但是有一些子类别里企业业绩还不算，从2012年业绩预报来看，他们业绩增长都在20%到30%左右。尤其目前市场污水处理板块，我们觉得他的永续性增长点会比较多。对于企业来说，除了技术之外，商业模式其实是很重要的，目前污水处理企业有一些万邦达已经形成自己独特的商业模式，他重点的运营方向是煤化工，石化工业水处理，他已经是这个行业里的龙头企业。这两年他的业绩是持续增长，毛利率也是稳步提升的。主要是他运营模式方面比较独特。我们觉得煤化工，或者石化工业，在国民经济中的重要性非常强，所以这个企业的可持续性值得关注。金模科技这个上市公司，他在印染污水处理行业上已经小有成绩，他BOO商业模式，在减轻印染企业污水治理前期投入很有独到的地方，预计会对以后公司主营业务产生比较大的影响，我们建议投资者关注。

　　整个板块来讲，我们觉得这个板块会长期比较看好，甚至有机会诞生100家以上市值超过200亿的上市公司。这个行业还是政策到导向性的行业，政府的节能环保或投入是具有一定的不确定性。某种程度上也逃脱不了先污染再治理的规律，因此投资者不要过渡超前，避免买入估值过高的上市公司。