提问：吴老师您好，我的问题也是从股市开始的。经过8年的研究酝酿，150天的扎实筹备，在4月16号股指期货正式上市。今天刚好是它第10个交易日，而且今天5月份的合约突破10万手，这其实是打通了证券市场和期货市场的连接。我想问您的是，这个具有里程碑意义的历史事件，对中国整个资本市场的影响是很巨大的。但是它如何间接影响到商业银行包括央行日后的一些政策？包括您对这个问题有什么看法？

　　吴晓灵：分两块说。我觉得股指期货的推出对于克服我们资本市场的单边市场是有好处的，有个做空的机制，这本身是有好处的。但是我一直有一个问题，到现在我没有完全想好。我们推出各种金融衍生产品，本意是想来平衡市场，让市场对冲一些风险。但是现在我们很多的衍生工具的运用，有的时候它运用得过分了，反而倒制造成了风险。怎么样既要发挥这种衍生工具的对冲作用，又不要让它对实体的经济运行产生过大的副作用，这是我现在在考虑的一个问题，所以我没法回答你。我首先说股指期货的推出对中国股市的发展是一件好事，起码它可以克服中国的单边市，这是一件好事，允许有看多的，允许有看空的。因为市场只有不同的市场主体才有交易，如果市场都是同质的交易客户，就没有市场了。但是现在带来一个很大的疑问，怎么样把这个工具不要用得太过分了。为什么我想说这个事？最近有一个报纸说我们本来指望农副产品期货市场的价格引导老百姓生产，但是因为现在我们的流动性太多了，包括国际上大宗商品的价格已经不能引导市场生产，它偏离了实体经济很多。怎么样来制约这件事情？过去衍生品不是特别活跃的时候，就是因为交割的时候让实物交割的比重是很大的，保证金的比例是很高的。今后怎么样来克服，一个是从杠杆率来说，是不是能够提高这种衍生品交易的保证金率，咱们这一次提出股指期货中国的保证金率是最高的。一是提高保证金率这方面，还有一个是从交割的方式上是不是还可以再研究一下。这是对于这个的评价。

　　对于商业银行的经营来说，我认为商业银行本身现在并不允许它到股市上去炒作，所以对商业银行的经营来说没有特别直接的影响。

　　对于货币政策，我个人认为也没有一个很大的影响。但是如果股市能够发展得比较平稳、比较健康，很多企业能够到股市上融通资金，我个人认为对于商业银行是一件好事。我们国家的发展，所有的事情间接金融都压在了银行身上，这对银行的发展是没有好处的。如果说有一个健康的股市，就可以使我们的银行信贷发放起来要更稳健一些。如果商业银行更稳健了，股市也更完善的话，对于中央银行货币政策的传导是一件好事。