GDP增速三年来首度破8，“硬着陆”风险再度升温，中国经济能否触底反弹？出口受累国际环境制约，消费受困经济增速放缓，稳增长的核心动力到底是什么？楼市局部回暖，房价疑似反弹，调控政策何时放松？本期《财经面对面》对话摩根大通中国首席经济学家朱海斌，解读中国经济前景。

　　主持人：其实说到宏观政策，我们看到在一个月的时间之内，货币政策已经发生了非常大的变化，一个月之内降息两次，这也是在金融危机发生之后，很长一段时间都没有出现的。那么您认为这两次降息，可能会对当前的实体经济有什么样的影响，同时年内的货币政策的走势，你们的预测是什么？

　　朱海斌：六月份跟七月份两次降息，确实在时点上很出乎意料，因为当时五月份数据出来以后，市场是预计它会有加息的可能。但是两次加息的时点都早于市场预期，而且两次都是在数据公布之前。从这个意义上，一个我觉得它的市场信号效应非常强烈，从央行的角度来说，在这之前一个经济增长，一个是通胀两方面都是属于一个人民银行比较关注的一个问题，六、七月份两次降息，第一个很明显的信号就是说，通胀已经不是一个主要的关心的一个事情，反而经济增长现在是中央银行最关心的一个东西。而且第二个给的信号效应就是说，中央银行它现在愿意利用这个机会，因为它要稳增长，所以它马上下调利率，而且我不再犹豫，这个给市场的信号非常明显。

　　从对实体经济的影响，最明显的下调利率之后会有助于下调企业的借贷成本。如果我们说看目前的经济里头，主要的几个问题，最主要的一个问题就是现在企业的利润率下滑，下滑以后导致企业投资需求减弱，这样直接影响到内需。这个是现在中国经济比较致命的一个，而且比较大的一个症结。调利率，而且两次下调利率之后，对缓解企业第一融资成本，第二是融资压力，鼓励企业投资，这方面会起到一个比较有效的作用。

　　我们预计就是说今年，年底之前还会再有一次利率下调，25个点，然后在存款准备金方面我们预计还有三次降准。

　　主持人：其实您刚才讲到了利率下调之后，会降低企业的借贷成本，从而某种程度上帮助实体经济的复苏，对于这点您到底有多大的信心？如果我们把目光往回看的话，在08年金融危机发生之后，中国政府一系列的刺激政策，其实也是希望能够帮助到实体经济的。但后来某种程度上，这个目标并没有达成。

　　朱海斌：应该说今年从目前来看，从货币政策来说，对中小企业应该还是有比较明显的帮助，我们可以看一下就是说，像今年银行现在新的贷款，贷款比重中中小企业尤其是小微企业，一个是小微企业贷款，一个是三农贷款，在银行新增贷款里头占的比重非常非常高。小微企业贷款大概在新增贷款里超过20%，三农贷款大概接近40%。所以这个比重是非常高的，这个对包括我们现在在做的一些利率市场化改革方面在迈进一些新的步伐，我觉得应该是对整个经济还是会有一些比较有益的推动作用。

　　我们从2008、2009年那一次刺激里头，应该得出一个经验教训，我们不应该只是片面强调公共部门投资，强调国有企业通过一些增强垄断地位的作用来改善，尤其大中型企业的待遇，而忽视了中小企业和一些民间企业，他们对经济的贡献，这个是我们今年要吸取的一个教训。所以从这个意义上来说，除了我们传统说的一些货币政策和财政政策来说，我们觉得今年政府应该再加大力度去做的一个事情两个事情，一个是减税，减税对于企业部门，普遍性的减税。尤其是通过减税提高比如说对企业在投资方面，给予一些优惠比如说免税或者减税的一些措施，这样可以提高他们的投资的意愿。

　　另一方面，刚才提到在2008年2009年我们当时是国进民退，现在可能我们要反过来做，要加强民间资本，在一些投资领域的进一步开放。尤其在一些国有企业垄断地位比较强的那些领域，怎么样让民间资本也进去。因为相对来说民间的私人部门投资，它的效率比公共部门投资一般来说是要高。这个对于整个中国经济以后的经济转型来说，或者提高投资的效益，或者说整个经济更加依赖于内需，或者整个经济结构转型，都是一个比较重要的一个方向。

　　主持人：关于减税你们有什么具体的建议和方案吗？一些细节有吗？

　　朱海斌：一方面像中小企业的减税力度，这个其实今年已经在做，但可能力度可以再做大一些。第二个就是说也是已经在做的，比如上海现在在试点的服务业里头，有营业税改增值税这个事情，现在目前只是在上海试点。第一可以推广，推广到更多省市，第二可能在细节上可以再优化一些。还有一些可以新考虑的一些减税的措施，比如我们现在提到目前一个比较大的问题是，企业缺乏投资的意愿，尤其包括中长期来说，中国面临比较大的问题，劳动力成本上升，企业缺乏创新能力，你对企业的利润率空间被压缩，这个是比较长期的一个问题。这方面我觉得政府可以在比方说鼓励企业，进行一些研发或者说进行一些高科技或新能源，我们有七个高新技术产业，政府鼓励企业去做的，在这些行业里头，比如说你可以推出一些更优惠的税收减免措施，尤其比如说在研发阶段，你可以做研发你可以退税或者返税或者免税各种措施，这个对整个经济转型，应该是更直接更关键的一个经验可以去做。