GDP增速三年来首度破8，“硬着陆”风险再度升温，中国经济能否触底反弹？出口受累国际环境制约，消费受困经济增速放缓，稳增长的核心动力到底是什么？楼市局部回暖，房价疑似反弹，调控政策何时放松？本期《财经面对面》对话摩根大通中国首席经济学家朱海斌，解读中国经济前景。

　　主持人：我们看到第二季度的GDP数据已经出炉了，现在增速是7.6%，也是创下了年内的一个新低。所以业内有很多担忧的声音说，是不是中国经济会出现硬着陆，您有这样的担忧吗？

　　朱海斌：这个可能性应该还是非常小，因为第一二季度的经济下滑，7.6%的增长速度，应该来说跟我们原先的预计还是比较吻合的，因为从今年整个中国经济来说，他有内外两方面合力的一个结果，造成经济的下滑，国内的因素来看，前两年中国一直在强调，经济结构的调整，包括降低投资对投资依赖，降低对出口的依赖。包括像在一些行业，像房地产行业像一些产能过剩的行业，进行一些调控，所以这个是导致了经济往回调的一个过程。

　　从外需来说，这两年全球经济也不太景气，所以对中国今年出口的压力也比较大，所以这两方面的合力造成中国经济下滑。

　　主持人：7.6%会是今年年内的一个最低点吗？关于全年的GDP，包括三、四季度分别的走势你们怎么看？

　　朱海斌：从环比的角度来说，环比更加反映实体经济它在近期的一个走向。环比的角度我们预计就是说，一、二季度是一个低点，然后到三季度、四季度以后，就是说因为经济政策慢慢会发挥它的效益，所以三、四季度我们预计经济增长环比增速上应该有一个明显的回升。

　　主持人：是不是可以说中国经济至少在今年之内，最困难的那个时候已经过去了？

　　朱海斌：对。应该是，一、二季度应该是，上半年应该是中国经济最困难的时期。

　　主持人：似乎我们曾经一度认为，如果中国GDP的增长低到了8%以下，就会出现很大的问题，那么今年您的看法？

　　朱海斌：摩根大通我们是第一家把中国今年经济增长预测调到8%以下，我们现在的预测还是7.7%。中国政府不应该再强调保八。因为从中长期来说，我们也知道十二五规划里头最低的，我们经济增长的目标是7%，今年的话经济增长目标是7.5%。因为这个从中长期来说，中国一个潜在的经济增长率应该是，就是说逐步下滑应该是一个比较明显的一个趋势。所以这是我觉得应该看到的第一点。

　　第二点保八的一个原因是因为历史数据以前证明，保八以后这个每年可以创造新的就业，就业率可以保持在一个比较稳定的水平，这是一个比较主要的原因。从目前看，失业率和经济增长这个关系，可能并不像以前那么一定要保八才能维持，包括今年我们看到的就是说，虽然二季度经济增长现在才7.6%，但是在就业方面其实还是相对比较稳定的。

　　主持人：这背后的原因何在？

　　朱海斌：第二季度经济下滑主要是由于第二产业下滑，下滑明显速度要大于第三产业的下滑。这两个产业之间，我们知道第二产业大概在中国GDP占百分之四十几，第三产业大概占百分之五十左右，这两个差不多是持平的。

　　从就业的雇佣量来说，第三产业它这个劳动力其实雇佣量更高一些。我们看到有一些制造业行业，他现在对于用工方面用工量是减少的，但在在很多服务业方面第三产业方面，他的就业量可能是持平甚至在上升的，这是一个原因，就是为什么总体的就业还是比较稳定这是一个原因。

　　第二个原因当然也有可能是因为就业量指标它的上升要滞后于经济指标尤其是经济下滑，这当然也是一个可能的原因。所以从这个方面来说，第三季度它的就业量到底会怎么变动，这个是一个很值得关注的一个经济指标。

　　主持人：我还希望朱博士您能再来进一步详细地帮我们分析一下，为什么二季度的这个数据会是一个见底和年内的一个低点？

　　朱海斌：在中国来说，一个主要的影响就是政策，就是政府的宏观经济政策。我们应该看到，在四、五月份之前，中国的宏观经济增长还是一直是比较谨慎的，我们可以把它定性为中性的一个宏观经济政策。我们知道五月份当时是四月份数据出炉之后，远远低于预期，这可能也是今年可能最差的一个月，就是从某种意义上来讲。五月底之后中央当时宏观经济政策，就有一个明显的反向。包括从财政政策也好，从货币政策也好，都出现了明显的宽松。但是二季度相对来说，它经济还是属于一个低谷，为什么？它中间因为从宏观经济政策来说，它要影响到实体经济，它需要一个传导的过程。那这个在中国一般来说要一到两个季度，财政刺激也好，货币进行刺激也好，才能传导到那个实体经济里头去。所以从这个意义上来说，我们预计在八、九月份以后，经济数据应该会有一个比较明显的好转。