中国GDP持续走低，高增长神话破灭，年内经济将有何走势？国内房价触底反弹，成交量显著提升，调控政策是否名存实亡？A股遭遇估值沦陷，行情前景仍不明朗，股市到底还有无投资价值？本期《财经面对面》对话摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹，详解中国经济前景。

　　主持人：最后我们再花一点点时间跟您来了解一下国际整个经济的走势，因为无论是欧洲还是美国情况对中国出口都有非常大的影响，进而对中国本国经济发展又有很大的影响。我们先说说说欧洲的情况，您认为欧债危机发展到今天到了一个什么样的程度，未来欧洲经济走势会是怎样的？

　　乔虹：我们也是刚刚从欧洲回来，其实感受上觉得在欧洲大部分地区，基本上增长是一个非常困难的字眼，因为现在人人谈的都是风险，特别是市场所看到的风险，增长现在大家几乎都没有谈到。所以我觉得欧洲的危机现在主要发生在两方面，第一个是近期的市场所看到风险这样一个问题。另外一个，就是长期增长原动力在那里。就是到哪里去寻找增长，你没有增长你所有问题都会变成更大的风险。但是恐怕我们看到阴云可能还并没有离开现在的天空。

　　主持人：最后我们再来说说美国的情况。首先在说到美国经济的前景，大家一致认为可能美国大选会对经济有非常大的影响，您觉得这个影响何在？未来美国经济前景会是怎么样的？

　　乔虹：我觉得大选对于经济影响短期来看其实不是特别的明显，最大的问题是出现两件事情就是选前和选后，非常短期两件事情。选前有一件什么事情呢？就是说有一个传统上美国经济分析一个想法，就是说由于他在任总统在本任，因为现在是第一次四年，所以他还可以寻求连任。那么在这样一个过程，他从现在开始再进行寻求连任这样过程之中，很多政策可能会受到这个影响而不敢出。比如说美联储担心他自己的独立性，它就不可能用QE3其它方式支持经济，因为怕被人说你是支持总统连任，这是一个对于在选前最大一个挑战。第二是选后，选后有一个我们叫做财政悬崖，为什么这么说呢？之前我们看到的一些被一续再续的一些减税的方案，到那时候到期，明年一月份基本到一月底全到期，一下子如果到期不续的话会造成对美国两三个GDP百分点的影响，这个是对于比如说财政收缩是很大的影响，无论你是做警察、教师还是任何其它公众部门，政府发钱这些部门，首先你需要裁员，钱发不出来，甚至以前出现过打白条的状况。还有可能你碰到各种各样其它的行业，都有可能觉得这种不确定性使得他们更不愿意进行投资，私人部门更不愿意进行投资，你无法持续地去创造一个财富，快速创造财富，你就没有办法解决你现在债务的问题，所以这个是选后所要面临最大的问题，本身选举我倒不觉得对美国经济有很大的影响。

　　主持人：你刚才说到QE3也是整个全球资本市场都非常瞩目的一个美联储即将推出的政策，您认为QE3会出台吗？如果会的话会在什么时候出台？

　　乔虹：QE3我们本来认为非常有希望可以出来，因为当时市场已经很强烈预期联储会做出一个比较剧烈的动作。但是实际上我们看到在最近一次的联储会议之中，决定只进行操作扭转。这个操作扭转只是维持到今年年底，年底之后怎么做没人知道。那么我们觉得在那个之前不会出现QE3，短期之内可能还不会，但是我们一定还要看到，从联储判断上来讲，他现在确实已经发生了观点的改变，就是之前看一到三月份数字的话，它觉得美国经济不错，甚至可以说傲视于全球其他经济。但是最近我们看到它发生了一些变化，比如说消费者消费的指标，还有就业的情况又恶化了，它的一个明显的话语变得更加谨慎了，它也为未来变化留了一些空间。所以到现在为止我们认为虽然大概的时间他维持这个现在操作扭转，有可能它会根据未来时点再进行重新的判断。

　　主持人：业内也有一些分析认为其实当前美国经济并没有真正复苏，而是货币政策放水所支持的一个类似于打激素的效果，它的经济真正复苏未来的前景会怎样？

　　乔虹：美元毕竟是一个国际的本位货币，它有一个很大的影响，它一放水它可以把美元压得很低，它的竞争力现在确实是在恢复，这个大家不要掉以轻心，我觉得很多人都在强调说我们产业升级、结构变化等等，然后经常说我们不再做劳动密集型的产品，让它们爱去那儿去那儿，但是你看美国现在出现很有意思的情况，就是美元越来越便宜，大家买东西都愿意去美国，投资也都愿意去美国，包括星巴克(微博)马克杯现在都已经从中国转移回美国的芝加哥中西部这个地方来生产。大家要注意到，实际上它的汇率贬值，它的劳动力它因为有很大高失业率的人口存在，所以它的工资不上涨，所以它本身我们看到它的实际汇率贬值是非常明显的，因此它得到的这种竞争力也是在短时间之内出现了一个很明显的变化，因为这样的变化竟然一些不可思议的马克杯制造业都能回到美国去，所以我觉得也不可以完全说它的货币政策影响是完全没有的，我觉得对他们自己本身有是一定好处的。

　　主持人：最后您能给我们来总结一下整个全球经济形势的发展，无论是欧洲还是美国，会对中国经济发展造成什么样的影响？

　　乔虹：一方面是发达国家市场需求逐渐在萎缩的情况下，对我们的出口是第一层打击。第二层打击就是整个撤资的影响，就是说整个外汇正在往外走。无论是说是外国人的外汇往外走，还是本国人向外汇出外汇，造成结果是一样的，我们国家的流动性确实是在逐渐的减小。这两个方面对外需和内需双重打击，我们必须要出台一些政策，确实有效的在短期之内避免这种双重打击对我国经济在较高平稳水平上发展带来的影响，这是今年当务之急。

　　提问：你会认为当前最大当务之急是应对周期性经济下行风险，长期来看是一个结构性改革，结构性转型的一个长期的任务。

　　乔虹：对。