货币政策无法解决新的增长力问题

　　新浪财经：现在整个中国经济开始放缓，很多人说是结构性的问题，也很多人说是外部因素所导致，您的最核心的问题是什么？

　　左小蕾：我觉得中国经济现在放缓是因为中国经济进入了一个新的发展阶段，如果用习总书记的描述就是进入了一个新常态。进入新常态，说实在的这个放缓如果这样理解的话，这个放缓是规律性的，符合规律的，构造正常的，是合理的，用不着去纠结。为什么呢？其实我分析过这个问题，中国进入所谓新常态，新的发展阶段已经三年了，它的特点是什么呢？一定要看到这三年来我们有什么特点呢？第一个非常重要的特点，就是我们的增长速度，从两位数，过去三十年平均两位数的增长下降到，变成了一位数的增长，这三年，这是一个非常重要的特征。

　　左小蕾：第二个我觉得非常重要的特征，就是增长条件和环境跟过去三十年也发生了变化。过去三十年是怎么增长的呢？我们有劳动力的优势，对不对？劳动力成本非常低，而且有大量的过剩劳动力，这是第一个优势。所以，我们所有的全世界的制造业、加工贸易业转移到我们这里来，因为他们都是劳动密集性的，而且非常低附加值的东西。所以，他们就拼命要利用中国的这种优势。所以，中国形成了几个制造业的中心。第二个优势，制造业成本优势，我们除了劳动力的成本是制造业的成本以外，我们还有过去的低利率成本优势，还有这些要素，土地和一些其他的能源，都是低成本的优势，加上劳动力。第三个优势就是借助于全球化的一个概念。所以，全球贸易，我们推动了改革开放，我们有大量的，特别是低附加值的劳动密集性的这种。所以，我们国际贸易增长的非常快。

　　左小蕾：但是现在这个比较优势也改变，国际贸易最重要的比较优势，劳动力比较优势，这个一改变，你的这个就改变，而且还有更重要的另外一个东西，中国已经是第一大贸易国，一定要注意，这跟前三十年是多么的不一样。你去年的国际贸易的规模已经占到了四万亿，超过美国了。全世界是四十几万亿，你差不多是占到全世界贸易的9%，快进入10%了。国际贸易规模的增长这几年也是受到了经济低增长的影响，去年才增长2.3%，凭什么已经这么大规模的贸易规模，你还要像过去30年那样增长10%、20%，甚至30%？这本身构造不符合规律的，是不是？所以，这个增长的条件和环境已经变化了。过去的高增长依赖的这样一些东西改变了，你怎么可能还像过去一样的增长呢？

　　左小蕾：而且我们认为这个改变是符合发展规律，符合经济规律的，而不是一些其他的我们所说的那些因素，有因素的影响，但是主要还是这些东西变化的影响，它符合经济的规律。第一，人口老化，我们现在进入老年社会，进入老年社会，所有的发达国家，日本、韩国、欧洲、美国都经历过这个阶段，当他出现人口老化的时候，经济增长速度都下调。所以，从某种意义上说，我们这个增长速度从两位数变成一位数，它是符合发展规律的。

　　左小蕾：我刚才说了它符合经济规律。为什么呢？有劳动力比较优势的时候，我们为什么在过去三十年，过去三十年的高增长我们也不能是它是错的，为什么它能够高增长呢？因为那时候我们有很多的生育劳动力，而且我们过去就是靠投资。为什么投资了就能增长呢？因为投资和劳动力是要匹配的，我们加大投资我们就有劳动力匹配。所以，我们经济就增长，当时的劳动生产率水平上。所以，现在为什么我们说不能盲目的投资呢？因为你投资了以后，你的劳动力匹配，你没有那么多劳动力，你硬要去投资，然后匹配劳动力你工资就要上涨。工资上涨你就会带来未来的通货膨胀。而且还有一个很重要的问题，你投什么呢？你在现在过去的这种结构下你投什么呢？所以，我们现在看见大家还在这个旧的结构下拼命在那里面做文章，他走不出来。所以，这个增长环境条件的这种变化带来的增长速度是符合经济规律的，是不是？所以，你这些东西，劳动力少了，所以，劳动力工资要上升了，完了以后受到国际贸易规模增长的影响，这也是经济规律。一个经济主体当它的贸易规模达到一定的程度的时候，你不可能再像改革开放初期那样几十年地的增长。说实在的，中国过去三十年的两位数的增长，这已经是奇迹了，哪个国家保持两位数三十年的增长？所以，我觉得认识非常重要。它是一个合理的，也就是符合经济规律的，是合理的，是正常的。所以，我很不同意我们现在“三期”叠加，说“三期”叠加导致我们的增长速度下滑，我觉得跟我们分析的规律性的变化是非常的相背的，是个悖论，相背离的。他说换档期导致经济增速下滑，什么意思？这个换档是你自己换档，是我自己让它下来的，所以，现在大家都认为既然是你让它下来的，你也可以把它弄上去，这跟我们经济发展规律，这个分析是不一致的。所以，你就没有尊重规律。我们老在说尊重规律，你不尊重规律，老认为这是你自己做的，然后你去误导市场。很多的预期，我们现在大幅下滑会造成什么，所以，你赶紧来一个刺激把它弄上去。所以，我觉得这个认知上本身非常的矛盾。

　　左小蕾：然后你说转型，我觉得这是非常关键的一个问题。他认为我们在转型期，所以，经济下滑。为什么会有这样的结论呢？说明他的思维整个就停留在过去的阶段，根本够没有再一个新常态下进入一个新思维。为什么一提转型，一提结构调整就经济下滑呢？因为他说我们过剩产能，产业结构不合理，我一调减少投资，所以，经济下滑。一转型，好像过去的什么投资啊都会下来，房地产啊就会下来，你要转型。所以，经济下滑。问题在这里，转型它不是一个单向的动作，它转型的时候是调整不合理的产业结构，转变过去的旧的方式，你要转到一个新的地方去，你还要形成新的产业结构，对不对？所以，它根本就不考虑怎么样去形成新的产业结构，不把这个注意力放在怎么形成新的产业结构和转变的动态转变的过程中。它老是盯着…，一说转型就把过去单边的思维，这里非常重要的一个东西就是我们刚才说进入新常态以后，这种规律性的变化，因为你劳动力工资收入的变化，制造业成本的变化，这个不以你的意志为转移的，你发展到这个阶段就是这样。所有的国家都是这样。

　　左小蕾：进入新常态以后，最重要的一件事情，你为什么要去转型，你要干什么，你就要在转型中创造新的比较优势，对不对？找到你新的增长点，以形成你合理的发展方式，去找到你适应新常态发展的这种新的动力。你是要做这件事情。所以，你要认识到这是新常态，这是一个改变的，跟过去不一样的一个变化，而且你要认知它是一个规律性的变化，就跟我们改革开放初期一样的。如果我们当时不是去突破当时的一些体制机制的问题，最简单的一个例子，我不知道你们知不知道改革开放从什么地方开始的，从生产责任制开始的，从安徽的小金庄，它突破了过去的大锅饭的生产方式，他去做生产责任制，包产到户，当时这个是很有风险的，因为你在搞资本主义，你在搞小农经济，你不是在搞社会主义和共产主义。当时人家都立下了生产状的，村支书带头签名，也就是如果将来你说我们这个是搞资本主义，那要抓，要杀我一力承担。这是冒了风险的。但是就是因为他们的突破，这个最后冲破了这个体制，冲破了生产关系的约束，最后释放出多么大的生产活力，然后创造了这种，调动了积极性，提高了劳动生产率，最后释放了很多的农村生育劳动力，然后到城市里来，然后我们推动了后来的改革开放就有一大批农民工进城，带来这种劳动力的比较优势。

　　左小蕾：今天转型的时候你要看到这种变化的时候，你过去的那种生产关系，过去的那种生产方式，过去的结构又需要突破了，那你就突破。如果你认为转型都是负面的，所以，现在的所有的政策建议你去看，都是经济下行。所以，因为我们在转型期，所以，我们要刺激，我们要降存款发货币。第一，发货币这个思路就是过去的思路，他不是危机的时候你怎么能让货币政策常态化，货币政策是个危机政策。还有，货币政策解决你现在的问题吗？货币政策能够创造出新的增长力吗？新的增长点吗？货币政策只能维系你过去旧的结构，对不对？你发了货币以后，然后你要去加大投资，但是因为你产能过剩，企业根本没有什么利润增长。所以，它就没有投资的动力。所以，就变成政府去投资，现在政府年底我们的发改委就批了差不多近一万亿的铁路，这些基金项目。所以，你还是在原来的结构下，你还是靠政府的投资，是不是？你这样怎么行呢？你进入新常态以后，它是需要你去突破的，需要你去用各种各样的方式去突破现在的这种生产关系的约束，然后你要找到新的增长力，找到新的比较优势，找到这个东西。你的政策资源完全的错配，你是把它拽在原来的结构上力不能自拔，你的思维整个还在那里面。所以，你经济按照规律进入了新常态，可是你的思维，你的政策资源，整个的市场的这样一个行为根本没有改变，对不对？所以，新常态只能是永远都在下行压力下，永远在这样一个恶梦中，是不是？你走不出来。你总不能到了2020年的时候，我们要翻番，我们要什么，你就靠发货币，你就在原来的形态下，就算你数字上翻了番，你没有实质性的改变。