以下为文字实录：

　　问：如果是危险阶段的话，现在政府提出了一个概念叫微刺激，我们是应该采取这种强烈的刺激还是微刺激呢？

　　许成钢：眼下倒没有遇到重大危险，眼下经济的情况是在积累一些重大的危险，但是眼下还没有到。但是如果要是经济增长一路下滑的话，可以引发危险。现在实际上中国的经济里最有可能形成危险的，就是财政危机和金融危机，最有可能触发危机的事情是什么呢？地方债。这就是前面说的地方土地财政带来的后果，实际上地方债的大头就是在全球金融危机期间巨大的金融刺激、财政刺激，在那个时候因为绝大多数的财政刺激的来源是地方政府的借债，而地方政府的借债是用土地抵押的，这个就把土地的问题和金融的问题全部连在一起了，当地方政府拿土地做抵押去借钱的时候，银行的账上就保留着当年借债的时候土地的价值，以这个价值作为抵押放到银行账上，然后按一定比例借钱给地方政府的融资平台，用这个方式借的钱的数字非常巨大，按不同的估算，这个债占GDP的比例低的时候是30%，高的时候是60%，这里面最重要的是一直在涨。第一，它大量的是以土地为抵押，第二是它还在涨，第三就是现在的全面的中国70个城市里的68个城市土地市场都在下降。土地市场价值下降就会带来危险，如果不把它停住，这会触发很大的危险，因为土地价下降的时候，抵押品的价值下降，银行就吃不消了，银行就会反过来要地方政府拿钱进来，但实际上地方政府没钱拿进来，银行的账变坏账。。

　　问：现在土地财政遇到了很大的困难，一方面中央使用营转增税制改革，地方的财政收入变的更少，这个时候如果我们给地方政府提些建议，比如发市政债的话您觉得可行吗？

　　许成钢：如果我们简单的跨国对比的话，世界上所有的发达国家地方政府债都是在市场上发债的方式解决的，但是我们不能有一个幻想，以为中国的问题就这样能解决，这一定是错误的，这是个幻想。为什么？原因就在于刚才我们在讲发达国家的地方政府都是靠在市场上发债解决他们的地方债的问题，他那个地方政府预算是有人管的，这个债是不能随便发的。之所以在过去中央政府一直不允许地方发债，原因是怕地方乱搞，他因为没有地方的自我约束的机制在那个地方，如果中央一定保证地方不能破产，地方一定乱发债。所以，靠放开地方政府在市场上公开发债的方式只是解决方案里的一环，绝对不能是全部。