以下为文字实录：

　　问：嘉实元和的这支基金它的创新主要是哪几个方面？

　　答：嘉实元和基金我觉得它的创新点有这么几个方面。第一，嘉实元和基金它用了封闭式的方式来投资未上市的股权，作为组合当中的重要组成部分，我想这是一个创新，因为大家知道传统的公募基金都是买二级市场的股票和债券，这个基金是投资于一个未上市的股权。投资完了这个未上市的股权，可能在未来的按照中石化的公告，三年内，我们的预期可能是一年内能够去上市。但是在它未上市之前，它还是一个未上市的股权，我想这是一个突破，这是在过去的公募基金当中没有做过的事情。

　　第二个创新就是它用了封闭式基金的方式来投资。现在大家知道市场里大家习惯了去银行买基金，全是开放式的，需要用钱了把它赎回来就行了，但是封闭式基金它是在交易所进行交易的，封闭式基金已经12年没有发行过了，我想这是一个让大家复古怀旧，其实封闭式基金是一个非常好的标的，中国基金业岂不是从封闭式基金开始的，它上面有很多的包括税收的优惠，包括封闭式基金所特有的一些优势。

　　问：您个人是不是对封闭式基金也有感情？

　　答：情有独钟，从最早从业到我2000年支持嘉实工作，所做的第一个工作就是发了嘉实的丰和的封闭式基金。所以，我想封闭式基金走下来，就拿嘉实管理的第一个封闭式基金，嘉实泰和在今年初15年到期，15年涨了10倍，也就是当年投进去的10块钱15年之后变成了11块钱。封闭式基金已经用它15年的历史证明了它给投资人创造了回报。所以，其实封闭式基金是一个非常好的标的。

　　我想这个创新的第三点还在于中石化作为混合所有制的第一单，能够接受让公众投资人参与混合所有制改造。中国证监会能够支持基金业去创新，去参与到实体经济的发展当中来。我想这个的意义也是非常大的。

　　第四，我们用了承销团的这样一个制度，我们同时也得到了交易所的大力支持。我想上交所在忙于沪港通之外，最重大的项目之一就是元和的封闭式基金在交易所挂牌，它有可能将会给交易所的交易品种带来极大的丰富和创新。所以，交易所也给予了大力的支持。

　　问：这个过程中您提到中石化作为我们的标的，他们也对这个创新非常感兴趣，接触过程中是他们一开始就非常感兴趣，还是您说服了中石化，说服了傅总？

　　答：我的傅总和中石化作为央企一直社会责任感非常强，其实一直在寻求怎么能够让公众参与。嘉实是做了一件事儿，就是在众多的咨询机构当中嘉实提出了一个设想，这个设想是别人没有想到过或者不敢想的。说一个事实，在这个产品早期所有投行，所有券商越懂这个行业的人说这不可能，你们肯定是骗子，我们就是把一个设想变成了可能，把公众没有办法参与变成了可能。

　　问：但是从设想到最后变成可能，中间是不是也有一些妥协呢？比如十万元的门槛，还有股加债的模式，我们从一开始的时候设计的就是这样子吗？还是也是经过调整呢？

　　答：你说的对，我们是调整了，我们最初就是想做一个完全直投中石化销售公司的直投的单一投资的基金，但是这个当中因为公募基金涉及公众利益，要接受监管机构的监管是否对公众利益有了充分的安排和保障，是否符合监管机构所被授权的法规权限内能够给予批准的可能。尽管说我们最初做单一投的这种可能性是有的，但是当和它的时间表要匹配的时候，这个审批周期太长了，而且要超出了中国证监会审批的可能。在这种情况下，我们能够在人大所批准的基金法下，在证监会的法规授权范围内做这个创新，我觉得改了这个产品，应该说尽管和初衷不一样，但是我觉得依然体现了惠及大众，而且应当说是给公众提供了一个更加安全和稳健的可能，因为债的部分，因为是个封闭式基金，所以，债的部分就可以用持有到期策略，你开放式没有办法持有到期，因为大家一赎回，你想持有到期都持有不了。但是封闭式基金提供了这个可能。

　　持有到期为什么可贵，他给了你这个可能，然后就使得你可以当我看到融资成本确定，比如现在融资成本在四点几，那么我就可以去借钱融资，然后去买更高收益的三年到期的债去加杠杆，提高对投资人的收益。现在我们估计费后可以给投资人收益大概在6%左右，加80%的杠杆可以提高收益，这部分的现金收益也是非常好的。最终有可能把这样一个产品做成一个什么样的？这50%是个6%左右的确定收益的债券，乘以50%，它就是3%。那边中石化的现金分红可以达到4%左右，乘以50%变成2，2+3，5%，确定的分红收益，加上它上市可能创造的额外的收益。我觉得这个产品的属性，特点非常突出，它就是5%的现金的收益，加上一个上市的期权。这个价值就凸显了。那你就说这个上市的期权值多少钱？我觉得还是值很多钱，能够给投资人带来非常好的收益。

　　当然，这里面风险的一面我们也能看到，一个是它单一的，非上市的股权，能否上市，什么时候上市，这个进程的不确定性。然后第二个就是中石化在经营当中，它有做的好的可能，也有做的差的可能，这样的风险。但是总的来讲作为管理人，我们觉得我们借风投封闭式基金这个机会，应当说给公众投资人抢得了一杯羹，创造了一次投资机会。

　　答：我觉得中石化用一个透明的方式，给公众投资人这样一个机会，我相信会得到社会公众、媒体，以及我们政府主管部门的认同和支持。如果这样认同和支持成为共识的话，我想这样一个探索有可能会变成一个模式，我们也期待变成一个模式。

　　问：最后一个问题是代表新浪财经的广大读者问的，因为新浪财经的广大读者都是这种普通的投资者，他们也会非常关心我该怎么样才能购买到嘉实基金十万元门槛下的产品，能不能给大家介绍一下？

　　答：这个基金的发行更像新股的IPO，大家是通过交易所，通过券商场内来进行申购的，招商证券的总裁王岩更适合回答这一问题。

　　王岩：答：因为嘉实基金、元和基金的这次销售采取的跟IPO打新股的方式是非常类似的。所以，所有的普通投资者要想购买的话，首先是都要通过一家证券公司，通过证券公司的营业部，当然不一定都通过招商证券，因为它是一个公共产品，可以通过任何一家证券公司的营业部都可以去认购。另外，很多证券公司现在都开通了网上认购的模式，也可以通过证券公司的网上系统来认购这次的份额。