美国退出QE需谨慎 外资撤离新兴市场不会引发新危机

　　2013年9月18日，美联储宣布维持现行的量化政策不变，打乱了市场对于美国可能逐步退出量化宽松政策的预期，随着美联储下届主席的人选逐渐明晰，这一政策可能会延续一段时间，但是它给市场带来的影响仍然余波不断。

　　朱民：美国实行了宽松货币政策以后对美国经济的恢复还是有帮助的，在经济走强的时候，美国就宣布1月23号准备退出，但是从宣布以后，就从美国本身的情况来看，第一个市场利率水平大幅上升，十年期的国债最高点的时候达到了3%，增长很快。整个市场利率水平的上升使得住房、贷款的申请量下降，使得住房的开工量也下降，因为住房和零售是美国经济恢复的最主要的动力。

　　但从零售业来看，居民和住房、维修、装修等等开支有关的这方面的消费在过去两个月下降了22.3%。所以，这样对美国经济的发展也是不利的。所以，从这个意义上来说，我们也呼吁美国政府选择适当的时机，对美国经济有利，对全球经济有利。因为在今天整个全球经济的恢复还是非常疲软的。

　　新浪财经：您认为这个时机可能在什么时候出现呢？

　　朱民：我们认为还是要看经济增长能够走上一个比较强健的恢复，在这个情况下它退出我觉得还是比较合适的。当然，很重要的就是考虑它的溢出效应，要有很好的和全球的沟通，整个退出的透明度，也很重要。我们一直要求美联储在撤出宽松货币政策的时候要加强透明度，要加强沟通，使得其他的国家能做好准备。同时，美联储也要把它货币政策的溢出效应考虑在他的政策范围之中。但是因为资本的流出以后引起了新兴经济市场股市的下跌，汇率的下跌，债市大跌。在一些国家里股市下跌超过10%，汇率下跌超过10%以上，也引起了是否新兴经济市场会又一次发生危机的担忧。

　　新兴经济市场整体来说从现在看它的债务水平，国家债务、公司债务和居民债务和1998年的亚洲金融危机比要好了很多，新兴市场今天的外汇储备水平，以及它的国际投资净头寸水平比1998年亚洲金融危机的时候也要好了很多。所以，从这个意义上来说，整个新兴经济市场的宏观水平和抵御危机的能力是大大加强了，再加上汇率水平基本上浮动的，也可以抵御一部分的资本额度的冲击。所以，我们并不认为新兴经济市场会有危机。但是接下来要说的是，哪怕没有危机，资本流出，特别是第二阶段资本流出表明新兴经济市场也需要进一步进行改革。比如说进一步建立财政的空间，减少赤字。