导语：作为80后一代，李欣贺见证了互联网对生活的改变，他和伙伴们用实践证明了互联网不光能改变音乐、图书、传媒、零售行业，也同样能改变传统的金融行业，让它服务更多的草根阶层。

　　人人贷总裁李欣贺并不认为好朋友就不能一起创业，因为他已经找到了完美的合伙人，“电影《中国合伙人》里说，不要和最好的朋友一起创业，我并不赞同。”

　　2009年，三个踌躇满志的80后从英文杂志上了解到了国外P2P网贷公司LendingClub，他们随即打算在金融创新上崭露头角。

　　因为额度小、风险相对难以控制、信贷成本较高等原因，传统的金融服务机构并未惠及到更多的小微企业和草根阶层，社会仍然是在为中大型组织、社会富裕阶层提供他们所需的金融服务。李欣贺和他的伙伴们开始思考用互联网的方式解决这些挑战——这正是普惠金融所面临的挑战。2005年，联合国在小额信贷年会上提出了普惠金融，它的定义是为全社会的各个阶层提供完善的金融服务。

　　作为80后一代，李欣贺见证了互联网对生活的改变。互联网改变了音乐行业、图书行业、媒体行业、零售行业，它改变了这些年轻人的生活。“我们当时也在想如何利用互联网去提升金融服务的效率、广度和深度，让它服务更多的草根阶层。”李欣贺说。

　　三个合伙人当中，张适时毕业于清华大学经济管理学院金融系，李欣贺与杨一夫是北大金融数学系的同学。 他们都相信互联网能改善金融业，让更多无法从银行获取资金的草根阶层受益，而P2P也正是银行金融服务的有利补充——2010年10月，人人贷网站上线，这是一家个人对个人的网络借贷平台。

　　新投资渠道人人贷

　　那些热衷于尝试和接受新鲜事物的年轻人，很快找到了比银行回报更高的投资渠道——在人人贷的平台上，他们能获得约13%的年投资回报。这也许无法和投资房产相提并论，但和投资房产动辄占用上百万的资金量不同，他们在人人贷投资50元也同样受到欢迎。

　　人人贷对平台上的投资人群做了调查，发现25-35岁的投资者占了60%以上，而从行业来看，IT、金融从业者最多。

　　而借款方通常是月收入3-4千的个人和月流水在3-4万的小企业主，装修房子、买车、小卖店进货资金周转、买鱼苗……他们的借款需求五花八门，金额通常是三、五万元。而这正是银行等传统金融机构并未覆盖的草根阶层。

　　对于借款人，人人贷主要收取两笔费用：一是服务费，平均3%，将其放入风险金中，逾期不还，将从风险金中垫付给出资人。二是管理费，按月千分之三收取。

　　这正是人人贷的生意空间，有资金需求的借款人通过人人贷平台获得了所需的资金，同时投资人因此获得了远超过银行存款的利息回报，实现了双赢。

　　依靠个人对个人的平台模式，人人贷今年上半年的成交金额同比增长267%，2012年的增速则超过了800%。该公司累计成交金额已达10亿人民币。

　　数学家的风险控制模型

　　人人贷充斥着一些对数学模型饱有兴趣的人。而对于风险，这家公司则依靠互联网的力量，并结合团队的数学背景，诉诸于模型。

　　安全被认为是P2P网站最为重要的一件事。互联网的优势在于可以积累大量的数据，而基于大量数据分析得到的客观的模型及模型参数，又进一步保障了人人贷的风险管理效果。

　　人人贷的借款人模型基于数据挖掘。这些模型融合了行业经验，经验得以转换为数据规则。比如违约贷款人的相关性描述，是否为工薪，还是学生；是否有车子和房，有效联系人，地域以及其他一些被认为是行业秘密的指征。这些模型得以区分客户属性，并进一步的通过模型计算出用户的违约概率，供审核参考。模型在用户递交填写完资料的环节即进行相关的分析判断，对于特征用户给出预警信号。

　　对于借款人的审核则看他们是否有稳定的工作、是否有可以追诉的联系人等。那些借款需求很大的客户则很容易让人人贷敬而远之，他们的数据特征更难把握，单笔坏账容易造成一定的冲击，不容易缓释个体风险。

　　根据2013年半年报，人人贷的坏账率在1.2%左右，远低于行业平均水平。

　　与银行的大额贷款不同，人人贷并不那么关心借款人的盈利能力，取而代之的是借款人的稳定性和持续还款能力。人人贷宏观的风险管理逻辑是控制借款人的单笔贷款规模，并在这个基础上迅速扩大交易规模。概括起来说便是——“量大，件均小。”

　　模型看重的是一种稳定性。逻辑上来说，因为借款金额很小，只要有持续工作，就可以还款。对于借款人来说，恶意欠款的几率被降低，因为很少有人愿意为了3-5万元，而损失工作以及稳定的社交关系。

　　对于出资人来说，实际上他们应该关心的不是一个人的违约情况，而是100个人里有多少人违约，即关注违约率。

　　事实上，这是基于大数法则的一种风险管理理念。人人贷的借款用户由于金额相对较小，在地域分布和借款用户的行业分布上又有很好的分散性，因此系统性风险相对较小，单笔贷款违约的冲击也几乎可以忽略不计。宏观的分散小额管理理念，配合随着数据积累不断精确的风控模型，使得人人贷的违约率可以控制在一个长期相当低的水平。

　　对于出资人来说，因为借款人是每月等额本息方式还款，这保证了如果资金出现问题可以及早收到警示。如果出现逾期，以人人贷为例，正常的流程是——在借款逾期30天后，人人贷风险备用金会垫付给出借用户本交易所有的未还本金，同时人人贷贷后部门会继续对该笔逾期借款进行催收催缴，将追回的资金重新放回风险备用金中。

　　至此，人人贷一套完整的运作方式大体如下：有资金需求的人将钱通过人人贷平台出借给贷款人，获得13%左右的收益，贷款人的偿付方式是每月等额本息。贷款人出现违约，逾期0-30天，人人贷会将贷款人的违约金罚息打入出资人账户作为当月收益，超过30天，风险备用金则全额垫付出资人本金。这样，出资人的本金安全得到了保障。

　　P2P创新的边界

　　在易观国际分析师张萌看来，P2P金融的发展并非前景无忧，挑战依然存在，最主要的就是征信系统的缺失。P2P贷款公司依然无法纳入央行的征信系统，对于个人信用体系的建立完全依靠自身积累。日前，上海资信成立了P2P行业的征信系统，但这个更像是黑名单功能的系统并不能满足P2P平台对征信体系的要求。

　　这很像10年前的第三方支付行业。当时的支付宝等第三方支付平台也没有相关部门负责监管，经过近10年的发展才获得央行和政府的认可，拿到牌照。

　　“金融创新总是领先于监管的，我们希望有监管，这是好事情。其实这个行业还在快速发展，我觉得监管措施应该既能保护投资人、借款人，同时具有弹性，能让从业者去进行创新。”李欣贺说。目前，这个新兴行业和国家支持小微企业，建立多层次金融体系的政策正不谋而合，但究竟出台怎样的监管措施，仍无定论。

　　眼下，P2P网络借贷的良性发展很大程度上依赖于平台自身的高度自律，这也是央行这段时间的一个说法，其认为P2P行业的规范运营不能只是基于从业者自身的道德，应该有更严格的准入或者监管措施，人人贷就是在这样的市场环境下，平衡着自律和创新。

　　“人人贷每次创新主要考虑以下四点：第一所有的创新都不能违反所在国家的法律法规，这是底线；第二因为互联网金融和纯互联网还不太一样，纯互联网的创新损失的只不过是一些时间和人工，但是基于金融的创新，稍有不慎不仅造成你的损失，而且会造成用户资金的损失，这些损失是你不一定能承受得起的，所以我们的每个创新会考虑其中的风险是不是我们能承受的；第三我们会关注创新的商业可持续性，考虑这个业务是否可盈利，如果不可盈利你很难维持下去，不能维持下去其实最后创新也会失败，同样会造成很多的损失；第四创新是否真正具有社会价值和意义，这决定着创新是否有长期的生命力。”李欣贺说。

　　在投资银行家们眼中，互联网金融行业无疑是下一轮投资金矿，尽管这个行业中目前还没有任何一家公司拿到政府发放的P2P牌照，200多家从业者的质量也参差不齐，但人人贷还是获得了更多的机会和良好的社会口碑，他们在金融脱媒和普惠金融方面做了很多探索，为接下来这个行业的安全健康发展提供了参考。