11月我国进出口增速连续第四个月回落，创9个月来的新低，随着欧美债务危机的继续发酵，中国外部经济环境的持续恶化，拉动中国经济“三驾马车”出口下行压力的加大对我国明年的经济增长将有怎样的影响？物价和经济增长指标的双双下行，客观上加大了政策预调微调的压力，中国如何通过内部经济政策微调来实现稳增长兼顾调结构、保民生、促稳定？本期《意见领袖》为您请到中国人民大学经济学院副院长刘元春请您解读11月经济数据。

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　　国家统计局公布的宏观经济数据显示，11月通胀略有缓解，但是反映经济情况的PMI、固定资产投资工业增加值和净出口增速都超预期下滑。继12日跌破2300点大关后，13日两市股指继续刷出新低，悲观情绪笼罩中国经济增长预期。

　　主持人：接下来明年会不会促进经济的增长，会成为宏观调控的主要目标？

　　答：明年的宏观调控的目标比较复杂的，不是单一的。第一个，从一季度和二季度来看，去泡沫是一个非常重要的目标，房地产调控，使房地产价格能够回归到一个合理的价位  

　　但是随着房地产明年一季度出现深度回调，二季度持续下滑，那么很有可能三季度去泡沫目标初步达成之后，就要让位稳增长。在稳增长的基础上，再兼顾调结构，同时，通过保民生、促稳定，加强整个稳增长目标的实现。应当说明年宏观政策目标的排位是有变化的。

　　主持人：您有说到接下来在明年二季度的样子，房价进行一个深度的下调。所谓的深度下调，您具体指的是什么？

　　答： 深度下调第一个就是从销售额、投资额，以及销售价格，都出现一个明显的下滑。

　　主持人：指的是一线城市、还是二三线城市全面下滑？

　　答：应该是全面的，包括一线城市和二三线城市。

　　主持人：幅度多少？

　　答：这个幅度在不同的城市会表现的不一样一线城市，很有可能明年一季度可能会超过10%这样一个水平。

　　主持人：还是指的是核心区域还是稍微周边？

　　答：主要是新开楼盘。二线城市、三线城市可能会出现明显的价格回调。    

　　主持人：二三线城市下调幅度会不会比一线城市大一些？

　　答：目前来看应该不会，因为二三线城市，特别是三线城市没有限购，同时，它的需求还是存在的。，主要是一线和二线城市限购、限贷导致一个是全面的资金链的回收。我们讲的大河没水了，小河也没水了。第二个很重要是预期，购房者的预期会相对产生同步的效应。所以，因此三线特别是一些县级城市来讲，它就是一个大环境产生的这样一种衍生产品。

　　主持人：您觉得接下来货币政策会是什么？

　　答：货币政策目前已经进行了一个很明确的定位，还是稳健。但是我们知道，稳健的内涵是不能广的，它的弹性很大。目前央行的货币政策调整，应该说力度还是比较大。一个大的方面结构性调整，一方面是定向宽松，对于小微企业，七大战略新兴产业涉农项目在建的重大工程，还有外贸企业的信贷，可能会定向宽松。第二个总量，要从前期，特别是二季度偏紧的定位。所以未来几个月，存款准备金率可能会恢复到18%这样一个常态水平。第二个信贷总量会有一个相对的调整，会从前期5500多亿左右这样一个单月投放量，提高到6000到6500亿水平。第三个公开市场业务操作力度要加大，对于货币净投放力度要加大。所以说这样的话，组成货币政策有偏紧的这样一种趋向，转向中性定位趋向的几大方面。

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　　12月9日中央政治局会议，初步勾勒出明年经济工作的主线，提出“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。从历史看，货币政策从2000到2006年是稳健，2007年从紧，2008年适度宽松，2010年又到稳健。当实施稳健货币政策时，有偏紧，也有偏松。弹性很大。

　　主持人：这样的态势，您觉得对于接下来第四季度或者明年的经济表现会有多少的影响？或者明年会不会触及到DGP7%这样一个底线？

　　答：那倒不会，明年延续今年持续放缓的逻辑还会面临几个因素进一步推动下行的力量。比如，欧洲主权债务危机进一步恶化，导致外部环境进一步恶化。第二个，房地产深度调整，房地产内的投资和消费出现明显的一个下滑。第三个，由于房地产价格下滑，资金链的收紧，导致整个泡沫经济逆转，可能会导致中国金融风险这三大因素，可能会使下滑的力量会加剧在明年。除了我们刚才讲的一个是下行的惯性，再加上三大不利因素之外，实际上我们也还有一些有利因素。第一个有利因素就是消费，处于一个相对快速的上升通道。同时，政府已经密集采取了一系列消费刺激政策，来促进我们明年消费提升。第二个有利因素，就是中西部消费增长很强劲，    第三个就是城市化的速度在加速，这个对于我们城市的基础建设和消费的提升是很有用的。第四个，十二五规划的项目点很多，我们看到的七大战略新兴产业，我们交通基础设施，农业、水利建设等等这些，十二五布点很多。第五个，地方今年换届完了，地方投资热情开始重新燃烧起来，他们有冲动。第六个，从2009年到现在，原来计划要进行投资，还没有进行投资的在建项目量很大，可能达到50万亿这样，实际上能够保证我们投资有一个正常的增速。

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　　出口、投资和消费是拉动中国经济增长的“三驾马车”，在出口、投资增速继续放缓的情况下，消费对经济的拉动作用将得到充分发挥。据了解，内贸规划明确“十二五”期间中国国内贸易发展的具体目标是到2015年，全国社会消费品零售总额从15.7万亿元上升到30万亿元；生产资料销售总额从37万亿元上升到70万亿元

　　主持人：一直在说由于欧美市场不好，我们经济增长的模式可能要转向由内需拉动，内需怎么拉动？要拉动消费也只能是在中低收入人群当中，如果收入没有改善的话，其实很难拉动这部分消费？

　　答：消费的提升是一个中长期的一个目标，不是一个短期目标。消费的提升，取决于很多因素，第一个因素跟发展阶段有关联。第二个就是收入分配国家已经在十二五规划把它作为一个重中之重来进行调整。但是我们知道冰冻三尺非一日之寒，不能够一两天就扭转，所以我们一个是要有耐心，另外也得督促国家，要在一个深层次的改革领域上作出一些重大的改革。比如国有企业的利润分配的问题，财税体系的问题失业救济、养老，各方面福利体系建设的问题。不仅要平稳的发展，而且要加速性的发展，来填补这个缺口。

　　主持人：中小企业面临经营的困境，也是在今年已经引起大家比较关注的话题。那么在明年，因为进一步加息，肯定会抬高融资的成本，接下来会不会进入降息的时代？

　　答：降息来讲，应该说从大概率来讲不会出现，我们还是一个负利率如果明年CPI回落到3%左右同时，去泡沫的目标已经完成降息可能是存在的，但降息幅度也不会太大。

　　结语：

　　虽然外部经济环境继续恶化，国内将面临推动经济下行的力量，不过刘教授认为目前还存在很多有利因素，中国明年保持一种相对平稳运转和稳定增长应该没有多大悬念。感谢您收看今天的《意见领袖》。