主持人：现在在70亿的投资中，有10个亿是要帮助家化加快产业的横向并购和向珠宝、表业、服饰等时尚产业领域进军。我想问家化选择并购对象的标准有哪些？

　　葛文耀：70亿跟海航的50亿，当时因为大家也没有充分沟通，是他们单方面提出来的，因为标书是这样的。但是其实来讲家化这五年的发展，可能不需要这么多钱。

　　刚才我讲了上市公司跟化妆品有关的业务发展，我们有许多加快发展的条件，最近我们在开年会，这个我们自给自足就够了，我们自己现金流就够了。因为我们现在几个品牌的业务，每年给我带来经营性现金流是正的，像今年这个规模就是五六个亿，明年可能七八个亿，后年就是八九个亿。这种情况下我还可以贷款，我现在净资产回报率做到20以上，贷款利息只有6点几，从化妆品方面来讲，不需要别人资金自己就能够比较顺利。

　　集团整个层面想做化妆品以外的时尚产业，的确这方面我们需要平安两方面的帮助。第一就是在国内外购并企业方面他们比我们有经验，特别是国外，因为家化本身是一个本土企业，平安他们有外资的股东，然后他们在国际方面可能比家化强，网络、力量方面，包括国内购并也有他们的力量。

　　第二个从集团层面来讲，现金流不像上市公司那么充裕，平安答应提供低成本的融资，我觉得对家化集团发展有利，这一块我们可能主要是通过购并来解决。

　　购并来解决是这样的，假如说国外的项目肯定是要非常小心的，就是希望国外本身就比较好，像一些项目我们也在谈，经营者一些小的股份，比如说10%的股份，不至于你收购了这个公司就瘫掉了，或者有好多问题，希望本身就可以盈利。然后这个东西又适合在中国销售，中国是空白，我们在国内把它做好了。这两个加起来，这个企业的效益会比较好。

　　在国内的并购是这样的，现在国内像化妆品企业的P/S就是价格跟销售比已经弄的很高了，但是国内并购有些企业可能有些好的卖点是人家不具备的，但是它可能会有一些问题，因为中国国内的企业特别是国有企业它体制上会有问题。

　　从这个角度讲，当然它也有一些独特的竞争优势，我觉得我们还是可以做的。因为家化自己本身就是从国有企业蜕变而来的，像这种企业它有独特的优势，就是我们在管理和营销上加强，我觉得这样是比较可行的。

　　主持人：下一步家化将瞄准哪些企业进行并购、兼并？

　　葛文耀：现在这个我还不能讲，因为现在手里项目确实是有，非化妆品大概有七八个项目，我上次说了我们做成一个会公布一个。