主持人权静：各位新浪网友大家好，欢迎您来到新浪财经的视频直播间，我是权静。每当年底的时候都会有关于下一年投资策略的展望，这是各大基金公司纷纷亮出自己投资报告，也是展示自己投研能力的大好时机，今天给大家展示的是南方基金2011年投资报告。介绍一下嘉宾，来自南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙杨总，欢迎杨总。

　　杨德龙：您好。

　　主持人权静：今天上午刚刚召开了新闻发布会，南方基金公布了2011年度的策略报告，跟我们讲一讲这个策略报告的主题是什么？

　　杨德龙：这个策略报告的标题是经济转型深化，市场振荡上扬，一方面表示对宏观经济，明年是转型深化的一年，也是对今年的延续，宏观经济在明年一季度建立之后，会逐渐地回升，重新进入回升期。在策略方面，我们认为市场是谨慎乐观，明年可能是振荡上扬的走势。

　　主持人权静：振荡上扬。

　　杨德龙：对。我们在报告里也是延续了去年报告的主要内容，提出了2011年市场十大预言，从去年年底对2010年十大预言来看，现在大部分是已经被验证了，有8条是基本正确或者是全部正确。

　　主持人权静：就是09年你们关于2010年做的10条预言准了8条。

　　杨德龙：是的，这是超出我们预期，去年提出十大预言，市场非常不认可，市场对今年的分歧比较大，经过这一年的运行来看，我们对市场，和市场不一样的认识，有8条被市场认证了。

　　主持人权静：到2010年年底，南方基金关于2011年又给出十大预言，不管到2011年底的时候我们验证出能准几条，代表了南方基金对明年行情的看法，这十条预言从不同角度对当前资本市场进行分析，我们一个个看一看，分门别类看看对市场的判断。第一个预言是CPI冲高回落后逐步得到控制。控通膨成为上半年政策的主基调，货币政策紧缩力度超预期，同时政府对食品、农用物资、医药等关乎民生的多项商品实行严格的价格指导和管制。由于政策措施及时得力，出现持续恶性通膨的概率不大。 这应该是明年你们对于整个经济宏观形势的判断？

　　杨德龙：对，现在是防通胀是当前经济政策的重心，通胀问题也是压抑市场上涨的主要因素，现在对通胀的形势会不会恶化，是主要的形势。上半年通胀有一定的上冲，最高冲到5%以上，之后政策紧缩和价格管制情况下，明年下半年CPI会明显回落，到明年下半年市场已经不关注指标了。现在是对通胀很高的关注，到明年在上半年还会有关注，下半年会淡出人们的视野。

　　主持人权静：通胀见顶5%多。

　　杨德龙：不会到07年那样达到8%的恶化通胀。通胀是农产品价格上涨导致的通胀。和经济方面并没有出现过热的迹象，这个控制应该是比较容易的。

　　主持人权静：这是南方基金关于明年整个通货膨胀的行情的看法。再来看预言第二条，是关于房地产行业和基础建设的领域。第二条是这么说的，财政政策相对宽松。尽管对新增项目进行了严格的控制，保障房、高铁、城市轨道交通、农村基础设施等类别成为投入的重点。商品房和基建的投资增速有所回落，但是保障房和工业企业投资的大幅增长促使固定资产投资增长仍然维持较高增速。这条预言想说明什么？

　　杨德龙：到明年，货币政策必然是收紧的，通胀是不断走高，货币政策会退化出去，但是财政政策在明年保持积极的状态，财政投入还是很大，固定资产投资保持20%以上的增速，和固定资产投资相关的投资主题在明年还是会有一些政策收益。这和市场认识不一样，认为明年在市场政策和货币政策收紧，我们认为在货币政策收紧，财政政策保持积极的财政政策。

　　主持人权静：结合前两大预言情况的分析，您觉得整个2011年资金面的情况怎么样？

　　杨德龙：资金面来看，内紧外松的状态，内紧就是央行为了抗通胀，也为了应对热钱的流入，会进行收紧，收紧流动性，通过加息，上调存款准备金率，把流动性收回来。发达国家为了应对经济的疲软，实行量化宽松的政策，这些热钱就可能通过各种渠道流入到新兴市场，中国作为新兴市场最好的代表，必然有一部分资金流入到中国，这样的话热钱的流入，使得流动性增加，而央行采取措施收回一定流动性，整体来看，和今年相比，明年流动性相对是宽裕的，流动性方面是支持市场上涨的。

　　主持人权静：虽然2011年内紧，外松会带来流动性的释放。看第三条预言，关于房地产市场，我们知道房地产以及相关的银行股票成为整个市场权重股影响最大的一部分，南方基金关于整个房地产行业的预测，第三条预言是全国房价基本稳定，商业地产表现优于住宅。地产调控政策基调上不会放松，未出现市场担心的房价大起大落现象，部分城市的中低端住房价格稳中有降，高端住宅房价相对坚挺。在住宅购买受限后，部分投资需求转向一、二线城市中心地段的商业地产。这是关于房地产行业的看法。

　　杨德龙：房地产也是今年调控的重点，从四月份开始，国家出台了一系列严格调控措施，主要从需求面对房地产房价进行调控，从现在来看，这个调控的效果并不是很明显，房价继续上升，成交量很低迷。到明年房地产政策会延续紧的状态。调控效果达到之前，对房地产的调控不会放松。但是考虑到供给在短期内不会大量地放出来，房价在明年还是稳中有升的状态，不会大起大落，但是大幅下降的可能性也不是很大。

　　主持人权静：到地产股，整个地产板块有什么表现？

　　杨德龙：地产板块估值水平来看已经到历史底部，明年市盈率在10倍以下的估值。因为对房地产调控会贯穿明年全年，房地产股价更多是阶段性反弹的机会，趋势性的机会并不会出现。对房地产市场估值水平现在很低，将来的话也不会提高到07年水平，对房地产定位发生了变化，在过去十年里，房地产作为经济火车头的拉动作用，政策面对房地产一直是支持的政策。到现在房价太高，GDP已经到了世界第二了，房地产作为火车头的作用大大减弱，这种情况下，房地产定位成解决民生的行业了，房地产应该是使得中国人都有房子住，这样的话对它的政策更多是控制房价。

　　主持人权静：得出结论是地产股仍旧不是非常地乐观，但是偏商业的地产股可能会好一些。

　　杨德龙：因为商业地产不关系到国计民生的，主要是一些写字楼，这个方面，政策上并不是打压的，和国际上相比，我们商业地产的价格是偏低，将来升值空间更大。

　　主持人权静：再快速看一下制造业，关于明年制造行业的变化，南方基金第四条预言，制造业两极分化。一方面，随着劳动力成本、环保成本和土地成本的大幅上升，部分行业集中度低、技术含量低的劳动密集型企业度日艰难；另一方面，行业集中度高、有品牌、有定价权的高端制造业利润丰厚。杨总这个表述非常明确了，就不做过多的解释，可能投资人更加关心的是对应到相关的板块和个股有什么样的趋势？

　　杨德龙：制造是中国的优势，中国是制造大国，在将来要从制造大国到制造强国的转变，制造业会出现分化，在一些靠低端劳动力做加工贸易的制造业可能逐渐走向衰退，先进制造业、高端制造业在将来得到发展，高端制造业也是十二五规划里重点扶持的行业。落实到投资板块上，就是第五点提到的工程机械、机械设备行业，从制造大国到制造强国过程中，大大受益。其中一些相关的上市公司也会在这个过程中逐渐成长，看到工程机械的板块个股也在今年下半年以来表现比较强劲，我们认为这个行情也没有走完，到明年会继续有表现。

　　主持人权静：来念一下第五条，关于机械和装备制造业快速增长。经过2-3年的产能低速增长期后，部分行业的产能瓶颈开始显现，产能扩张、产业升级，以及对新兴产业的投入拉动了对机械和装备制造业的需求。所以相关对应的行业和上市公司在2011年可以有所关注。

　　再来看一下2011对外部环境的分析，第六条预言，南方基金表示美国非金融企业利润和股价均创出历史新高，美国经济稳步复苏，美联储在现有六千亿美元基础上，不会进行新一轮大规模的定量宽松，美国这样一个政策，您觉得基于南方基金的分析，会对明年我们资本市场产生什么样的影响？

　　杨德龙：美国六千亿的投入之后，市场预期可能因为热钱，通过各种渠道流入中国，这导致十月份有一波大涨的行情。在将来预期有更大规模的货币投放也不是很现实。现在美国的经济它的复苏是超出预期，除了就业数据比较差，其他的经济数据显示美国经济的复苏是很强劲的。到明年的话这六千亿不需要完全使用，就可以把它扶上比较高的发展水平，将来它的量化宽松就只有这六千亿，不会增加更多的投资的量。

　　主持人权静：不会过于宽松。

　　杨德龙：不会过于宽松，因为在第一轮量化宽松的时候已经发行了1.4万亿美元的国债，这个六千亿美元只是收购现有的国债，而不是新发的国债。

　　主持人权静：对股市来讲是刚才讲到内紧外松，外松依然是美国开动印钞机印钞票造成的。再看下一条，关于整个欧洲债务区的危机，这条消息会对资本市场有什么影响，欧债危机有惊无险。由于美国、德国等主要经济体的稳健复苏，欧洲“小猪五国”的债务问题不会演变成影响世界经济的第二波金融危机。简单说对我们的影响就不会太大？

　　杨德龙：不会太大。毕竟欧洲五国在GDP里占了不到5%，欧洲经济主要靠德国支撑的，德国经济是很强劲的。

　　主持人权静：进出口情况对2011年有什么预测，第八条预言，出口温和增长，顺差难以大幅增长。人民币对美元汇率稳步提升，但是对其他发展中国家货币不会大幅升值，因此出口竞争力未受升值的显著影响。由于出口复苏的加速期已过而且进口旺盛，顺差难有大幅增长。这是南方基金对进出口贸易的看法，我们还是希望能够具体落实到板块和个股，对明年市场有什么样的影响？

　　杨德龙：出口在过去十年里，对GDP的增长做出了巨大的贡献，我们出口依赖程度达到40%，在未来产品出口的竞争力还是非常强的，出口企业现在有一种市场观点认为在未来中国的出口不会有太大的优势，现在中国出口在世界上低端产品占了40%，将来没有进一步增加的空间。企业出口竞争力还是存在的，价格优势不是10%、20%的优势，有很多产品达到30%、40%的优势，另外企业根据国际需求的变化，从低端制造转到高端制造，增加出口增加值，出口企业未来的发展还是看得更乐观一些。出口优势行业，像工程机械，纺织服装，电子产品，相关的上市公司出口企业在未来的利润增长还是可以期待的。

　　主持人权静：再来看看下一条，可能是投资者朋友最为关注的，因为具体提到领涨的板块，第九条预言，白马股带领大盘创出三年新高。随着通膨冲高回落、政策靴子落地和世界经济企稳，股市震荡上行，白马股出人意料地成为领涨板块。我们最想知道这些白马股都会是哪些板块和哪些个股？

　　杨德龙：白马股建议应该和传统意义上二线蓝筹股是重合的，白马股是目前经营非常好，传统上被投资者所喜欢的二线蓝筹，这些股票在今年受到了市场的抛弃，因为今年市场是资金面很紧张，大盘股没有行情的市场，这种情况下，中小盘个股和创业板受到投资者追捧。中小盘指数创历史新高，创业板指数也是创了新高，创业板平均估值达到70倍以上，相比之下，传统的二线蓝筹股估值水平在20倍以下，成长性在30%以上，也就是说我们看二线蓝筹股它的投资价值更加明显。相比而言，超级大盘股，由于盘子太大，将来的上涨空间比较有限，这样大的盘子大，涨不动，小的太贵，我们关注中间的二线蓝筹，明年白马股价值回归，会带来股指创出三年以来的新高，创初三年3478点的历史新高，市场应该谨慎乐观。

　　主持人权静：风水轮流转，接下来南方基金认为最有机会二线蓝筹股。再来看看最后一条关于港股的预言，第十条预言显示港股接近或者创出历史新高，在海外热钱和大陆资金推动下，港股将会表现出色。

　　杨德龙：今年以来港股表现是比A股要好的。对国际资金来说，进入A股又重重的壁垒，通过QFII进来，是需要有很多障碍，有额度的问题，他们如果看好中国经济的话，更多会选择投入到港股，港股是国际化的市场，是国际资金投资中国经济的渠道，中国经济在未来十年还会保持8%以上的高增长，也就是说如果投资于港股的话，会给这些国际资金带来非常好的超额收益。国际资金对港股的关注使得港股在明年有望创出历史新高。

　　主持人权静：谢谢杨总，以上就是南方基金对于2011年的十大预言。刚才杨总讲到了2009年到对2010年预测有八条是准确的，这十条我们留到2011年年底再来检验到底是不是准确，至少告诉你南方基金对2011整个中国经济包括全球经济基本面的看法包括对各个行业和板块的分析，接下来关注一些投资者朋友们更加关注的很具体的操作性强的问题。比如说关于2011年这个点位，你们高看到多少，低看到多少？

　　杨德龙：我们认为高的话，至少3478点高点会突破，向下的空间，我们认为是这波到2700点是比较低的底部，2700现在的半年线，从过去市场规律来看，上涨的趋势很难跌破半年一线市场沿着半年线振荡上行，现在半年线2700点有非常强的支撑，短期内虽然市场在2800点盘了很久时间，将来有可能下探一下，但是我们认为2700的支撑是比较强的支撑，向下的空间看得很少，应该在2700点以上。向上至少突破3478点的高点，如果明年经济复苏能够超出预期，而房地产调控能够达到效果，CPI在明年上半年能够得到控制的话，市场更看高一线，高到4000点是有可能的。

　　主持人权静：总结一下南方基金的观点，就是低至2700，有比较强的支撑，而高至3470点以上应该是可以突破的，到4000点也是有可能的，这是宏观的看法。落实到板块和个股来讲，告诉我们南方基金最看好的板块都有哪些？

　　杨德龙：我们现在最看好的板块，一个是刚才提到的以工程机械、汽车配件为代表的先进制造业，这代表中国经济未来转型的方向。

　　主持人权静：就是刚才说的白马股。

　　杨德龙：其中板块大部分股票都是白马股，而工程机械、汽车配件在明年还是会有？？线的机会。第二受益于通胀的板块，现在市场也是关注通胀，更多的是把它作为利空来解读的，对通胀相关受益板块到明年还是会有投资机会的，比方说原料药、煤炭，在明年会有上涨。第三是受益于消费升级，大消费板块，以食品饮料、医药，这些板块应该是长期的板块，在过去四年持续有超额收益，在未来如果长期持有，这些消费类的板块随着人民生活水平的提高和收入分配的改革，这些板块会持续带来超额收益。

　　主持人权静：主要是三个方面，一个是成长性比较好的，估值较低的白马股，另外是受益于通胀的板块，第三点是消费升级板块。三大投资主线，可以这么说。

　　杨德龙：对于现在市场上不太认可的一些板块，像银行、地产、保险板块，我们认为这些板块现在对大资金来说具有了一定的吸引力，毕竟这些行业估值非常低，在历史底部，投资这些板块，不会有本金亏损的风险，只是市场后来表现有多高涨幅的问题，可以配一些中小银行、商业地产，这些政策不敏感的板块和个股。这样投资的风险是很小的。

　　主持人权静：这就是由南方基金对于2011年整个点位的看法和对于板块和个股的看法，接下来把考量的目光再拉近一点，今天是12月8号，已经是2010年最后一个月，可能有20多天，十多个交易日的样子，对于年底和2011年年初的行情，不说那么远，对于当下的行情您怎么看？

　　杨德龙：对当下的行情还要等靴子落地，大家担忧的加息，货币政策的定调。从本周五开始，11月份的经济数据会陆续公布，我们预计CPI会超出市场预期，显示通胀不断走高的。经济数据已经显示我们经济高位企稳，经济面没有太大的担忧，这种情况下央行采取紧缩的政策来控制通胀，政策的定调在上周的中央政治局会议里已经做了定调了。在中央经济工作会议上，还会进一步定调，等中央经济工作会议定调之后，市场对于政策面的不确定性逐渐消除，市场有可能振荡之后出现一定反弹。加息在年底之前至少有一次加息，加息之后市场反而会更加放心，等靴子落地之后，市场可能在2800点之上振荡反弹。在年底之前，有望站上3000点。

　　主持人权静：但是当政策没有明确完全出台的时候，这个行情没有出，以振荡为主。

　　杨德龙：像这几天行情，以振荡为主。在企稳的迹象出现了，大幅下跌已经告一段落了。

　　主持人权静：我们再来说一说2011年南方基金作为一家大的公募投资基金，你们2011年整个投资策略和投资组合将会怎么样来安排？因为很多网友也是南方基金的基金持有人，除了对明年策略的关注之外，可能也关注到底你们手里拿的我们的基金，你们打算怎么去投？

　　杨德龙：对我们的基金来说，我们现在持有的股票基金大概是一千亿左右的市值，对这么大市值的资产配置，主要是从选行业角度来进行配置，对个股是一些小型基金在个股上选择比较重，大部分资金做资产配置，哪个行业超配，哪个行业低配，现在对行业配置是和基准沪深300相比较的，对沪深300的比较，吸引我们看好的行业适当进行超配，比方说前面提到的工程机械、汽车配件这是超配的，对长期有超额收益的，医药、食品饮料、商业旅游这些板块，也是超配的。对于受益于十二五规划的新兴产业，比如电子、科技，还有前期市场关注比较多的新能源，手机支付，这些板块我们也是进行了超配。这样的话在明年经济转型深化过程中，这些受益的板块表现的可能会强于沪深300，强于基准，这样基金的业绩也会比市场表现更好。

　　主持人权静：低配的板块有哪些？

　　杨德龙：低配的板块像银行是普遍低配的，银行在沪深300占比大概20%，现在配比大概是配5%到10%左右，是低配的。相对市场大概是配10%左右的银行。地产板块，因为它一直受制于政策的打压，对地产板块现在是低配的，像石油石化，因为有中石油、中石化超级大盘股在里面，这些板块是低配的。其他像电力、公用事业，这些板块也是低配的。其他一些板块，如果说像有色、煤炭周期性强的板块，是阶段性的超配。

　　主持人权静：什么时候会超配，什么时候会阶段性减仓？

　　杨德龙：美元在底部走软的趋势结束了，将来可能重新走强，美国经济超预期的复苏，有色的价格股价到了比较高的位置，可能会阶段性的减持，对周期性行业是无法长期持有的，只能做大的波段。

　　主持人权静：抓得住是最重要的。

　　杨德龙：周期性股票很难赚钱的，因为高点和低点本来是相对很难把握的，我们超配对传统的盈利增长好的行业是长期持有的，波段只是做周期性行业的波段。

　　主持人权静：整个的仓位，目前来讲呢？

　　杨德龙：现在是80%到85%左右。

　　主持人权静：这算高吗？

　　杨德龙：在行业里应该算平均水平，没有太高。

　　主持人权静：2011年整个仓位规划大概会在什么？

　　杨德龙：还是维持在80%以上，因为对明年整个趋势应该是振荡上行的，可能中间出现振兴，整个趋势如果向上的话，仓位可能保持80%以上，在行业选择上，在个股选择上，进行一些倾向，这样的话在行业轮动过程中，获得超额收益。

　　主持人权静：最后替基民朋友们问一个问题，可能很多网友都是南方基金的投资人，刚才您讲的那些投资策略，那些宏观的东西，可能对于很普通的投资基金的朋友们来说，也许听上去会觉得非常专业，我不是那么懂，我也不想那么深入去研究，我就拿着基金让你们替我理财就好了，但是对基民朋友来说，明年投资基金采取什么策略，您建议大家在基金操作策略上，明年该怎么做？

　　杨德龙：对基金投资，确实让投资者比较困惑的问题，因为基金公司在发行基金的时候，都要求大家长期持有，在中国并没有真正意义上的长期持有，所谓长期持有就是两三年的持有，中国股市波动是很大的，也许你没踩对点的话，两三年可能是负的受益，对基金到底是长期持有还是短期操作，我的建议是至少要根据A股的两年波动周期，应该是持有基金最好的时间是半年到一年左右的周期，也就是对于基金，不能老是当股票来炒，但是也不能说拿个几年不管，需要做大的波段。

　　主持人权静：以前我们一听过一个说法，就是股票要炒的，炒股，基金是靠捂，捂着不动，对A股来说长期拿着的观点是不合适的。

　　杨德龙：不动也是不合适，A股波动非常大，这种波动趋势很明显情况下，不去做波段的话，收益会大大缩水。

　　主持人权静：刚才认为持有的周期是半年到一年比较合适的，怎么选择这个时点？现在算半年和一年的什么时候？

　　杨德龙：现在2300肯定是这波最低点，不可能在最低点能够买，现在到3000点附近应该是估值的底还是下线，这个时候持有一些蓝筹的基金，还是处于比较低的位置。如果说持有半年的话肯定是正的收益，正的收益是20%还是30%有分歧，未来半年应该是正的收益，这是可以的个。对于普通投资者来说，判断市场的低点和高点，可以看两个指标，第一个是可以从市盈率角度来看，对沪深300来说，市盈率低于15倍的时候，一般是历史的底部区域，最低的话可能到22、23倍，如果沪深300市盈率超过25倍，超过历史平均的市盈率，可能要考虑进行减持。我们可以看一下市盈率绝对的高点和低点，来判断市场的高点、低点，这是从价值水平来判断。另外一方面一些投资者可以观察市场人气来看，市场人气很明显了，在高点的时候投资热钱很高，大家都排队买基金，借钱炒股票，这个时候应该排队卖基金，把股票都卖掉，这个时候肯定到了泡沫的阶段。如果当基金公司过来求你买基金的时候，大家都不愿意去买的时候，那个时候一定是市场低迷，低点的时候，人气的时候应该逆着去做，跟别人反着做，这样的话，可能获得比较好的大波段。

　　主持人权静：我也听过类似的段子，有股票交易所门口看自行车老太太，常年赚钱，别人问她秘诀是什么，她就说数门口的自行车，自行车特多的时候，她就卖，没人停的时候，她就买。

　　杨德龙：老太太已经领悟投资的阵地。

　　主持人权静：书面话一点，就是巴菲特说当别人贪婪的时候你要恐惧，别人恐惧的时候你要贪婪。除了股票型基金，南方基金有很多债券型基金，包括货币型基金，当然股票是最主流的一块，对债券和货币这块，额结合明年的货币政策和宏观经济走势，有什么样的建议？

　　杨德龙：今天上午债券部的总监李海鹏对明年的债市有展望，今年的债市不是很好的市场，但是明年债市带来的收益应该比明年要高。明年对于一些追求稳定收益的资金可以关注债券型资金。

　　主持人权静：有持续的收家和加息吗？

　　杨德龙：一般来说对紧缩，对股票市场是利空，对债券的需求是增加的。

　　主持人权静：您给2011年投资建议，您建议大家怎么操作投资组合？

　　杨德龙：对普通的老百姓来说，因为资金量不大，不需要那么分散，对于债券型基金可能还是大资金关注的，对于老百姓来说，还是重点买一些信得过的基金经理的基金，通过基金投资，分享股市上涨的收益，可能对股票投资比较有信心的投资者拿出一半钱做股票投资，股票投资做短的波段，大部分资金还是配置到稳定增长型的基金里面，这样的话可能收益不会波动那么大。

　　主持人权静：我们知道杨总也是一只ETF型的基金经理，对ETF型的产品，明年是波段选择，不涉及到选股的问题，您觉得ETF在时间点和波段的选择上，您建议怎么操作？

　　杨德龙：ETF是指数基金，方便投资者在二级市场上去买，选ETF更多选指数的品种，对于指数来说，今年指数是中小盘和创业板涨得最好，到明年超大盘股，像上证50、上证180不会有太大的表现，只有到牛市里，这些板块有比较好的收益，中小盘指数，像中证500可以继续持有，中证500公司是盈利很好的公司，股指虽然贵一点，通过时间换空间，有比较好的收益，中证500为代表的中小盘基金可以继续持有。对创业板，现在估值水平比较高，创业板尽量是规避追高。对于代表二线蓝筹的ETF，我现在担任的南方小康ETF它的成分股把上证180前20大市值的股票去掉，剩下的中盘蓝筹，正好是能够代表二线蓝筹的指数基金。这个也是我们国内第一只定制基金，在国外60%基金都是定制基金，它既有普通基金的被动投资的优点，又融入基金公司的理念，可以主动选择成分股，比如上证指数，上海的一些指数为什么在过去表现不如深圳呢？其中包含了像工行、中石油、中石化超级大盘股拖累了指数的表现，我们在上证180里，把前20大市值股票剔掉，剔掉之后，盘子就轻了，指数的表现远远跑赢沪深300和上证指数。我认为在这个时点，南方小康指数应该是比较好的选择。

　　主持人权静：好，谢谢杨总今天给我们从各个产品的角度，也给出了具体的投资建议，今天一直是我在提问，您在回答，最后我也把时间交给你，面对我们的摄像机，如果坐的都是您的投资人的话，您的基金持有者的话，作为南方基金的首席策略分析师兼基金经理，您会跟他们说什么？

　　杨德龙：对于投资者来说，我还是建议投资者更多的去关注中国一些优质基金，因为对于投资者来说，更多选择自己炒股票，炒股票短期内可能带来比较高的收益，但是综合看一轮，周期来看，在过去四年里，90%的股票帐户都是亏钱的，只有10%是赚钱，对基金帐户如果从06年拿到现在，指数没有回到当年的高点，记忆收益都是正的。中间做大的波段，基金收益是比较可观，对投资者来说还是做资产的配置，大部分资产配置到优质基金，拿小部分资金自己炒炒股票。

　　主持人权静：谢谢杨总今天做客新浪财经的视频直播间，关于今天早上发布的南方基金2011投资策略报告，今天从不同的角度深入地给大家解读到这里里，关于投资策略报告其他的内容，您也可以到新浪财经网页上察看报告的全部内容。再次代表各位网友感谢杨总，谢谢您，希望2012年投资策略报告，我们可以接着说一说，希望明年年底说十大预言的时候，有更多准确的预言诞生。

　　杨德龙：谢谢！